面部白癜风怎么治疗 http://m.39.net/pf/a_4779907.html

来源：红刊财经

记者

王飞

在集采、疫情反复等共同作用下，近期医药行业的市场表现远低于市场预期。但具体到公司层面却是另一种场景，如“医药一哥”恒瑞医药的股价自12月15日至今已有近27.63%的涨幅。对此，接受《红周刊》采访的青侨阳光基金经理林伟表示，恒瑞医药等的市场表现较好主要源于其PD-1单抗或将进入医保。同时他认为，未来3-5年是恒瑞医药进入收获期的时候，尽管目前表观估值偏贵，但会被业绩消化。

此外，林伟指出，医药行业也会出现市值破万亿的公司，只是迟早的事情。其中，所处市场空间大、执行能力强的平台型公司有望率先突破万亿关口。

PD-1单抗进入医保刺激恒瑞股价大涨

未来或“以价换量”但仍是利好

《红周刊》：恒瑞医药市场表现比较好的原因是什么？

林伟：市场有观点认为，恒瑞医药市场表现较好的原因是其自主研发的PARP抑制剂氟唑帕利胶囊于12月14日获批上市。但我认为，这个相关性不是特别大，主要还是与恒瑞医药的卡瑞丽珠单抗（PD-1单抗）进入医保有关。

因为从恒瑞医药起涨的时间节点来看，正是PD-1单抗开始医保谈判的时候。同样的，PD-1单抗进入医保的信达生物也有近30%的涨幅。当然，PARP抑制剂也是很好的新药，但其是无法与PD-1单抗的市场空间对比的。有人说PD-1单抗的市场是亿元，有人说是亿元，无论哪个数据都是一个很大的空间，因为PD-1单抗对接近一半的肿瘤是有效的，而PARP抑制剂可能也就只有亿元的空间。

实际上，PD-1单抗进入医保是消除市场的担心。自支架集采大幅降价之后，大家会担心创新药被“砍一刀”，然后进入医保就是医保局释放了一个很重要的信号。毕竟生产高价仿制药的药企已经盈利很多，即使被集采也不会有太大影响，但类似PD-1单抗这种刚上市没几年的国家还是会相对宽松的，这其实就是在扶持创新。

《红周刊》：进入医保最终能否“以价换量”？

林伟：这个应该是没问题的。就像上面提到的，PD-1单抗的理论空间非常大，其适应症包括肺癌、胃癌、肝癌、乳腺癌、卵巢癌、胆管癌等多种，而中国目前的PD-1单抗渗透率是非常低的，所以进医保是肯定可以放量的。

《红周刊》：之后还有哪些药品会进入医保谈判呢？对相关上市公司的影响如何？

林伟：现在医保局的思路应该是相对开放的，只要企业觉得自己的新药足够好，同时进医保更好，就可以申请和医保局谈判。

一般来说，一笔交易达成对双方都是一个受益的，如果药企进医保不能换得增量，它其实是没必要进的。所以，只要是一个理性的企业，医保谈判相对来说对其就是一个利好。

未来的3-5年

恒瑞医药将进入布局收获期

《红周刊》：您提到PARP抑制剂也有亿元的空间，氟唑帕利胶囊是否有潜在对手？

林伟：百济神州在这方面的研发进展很顺利，人福医药方面则暂时无新进展，不过其研发成功的概率都是很大的。但毕竟现在市场还处于相对初期，氟唑帕利胶囊的先发优势还是比较大的。

需要注意的是，一个药品会有一个生命周期，如果出现更好的相同适应症的药，它生命周期后端延展的想象空间会受到压制，就是预期会受压制。如医药行业经常出现的一个现象，一个更好的药出现之后“老药”会大幅降价，因为它只能走下层市场，在高端市场它会被更好的药压制。

另外，原研药专利到期的因素也不容忽视，因为专利到期之后，价格非常低的仿制药会出现，这对原研药来说是一个“大麻烦”。仿制药与原研药的区别就是分子不同，但未来的医改政策并不会

转载请注明：http://www.johkd.com/wacs/13153.html